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            嘉實基金經雷:中國需要更有優勢的資產配置路徑

              在第十六屆中國基金業金牛獎評選中,嘉實基金榮獲“被動投資金?;鸸?rdquo;榮譽,這也是嘉實基金第七次獲此獎項。就在今年,嘉實基金更隆重推出了Super ETF品牌,其對被動投資的布局再度引起廣泛關注。談及被動投資,嘉實基金總經理經雷表示,嘉實正在將更多元的思想納入被動投資體系中,通過對投資思想和策略的理解與刻畫進行產品的研發與布局。未來,嘉實將在Super ETF的品牌下,以Smart Beta策略為資產配置打造標準化的底層產品。
             
              匯聚Alpha思想源
             
              嘉實基金在被動投資領域的實踐,每一步都體現著嘉實深度研究的能力。經雷告訴記者,相較海外發達市場,中國市場所體現的特征是“大Alpha、小Beta”。嘉實基金博士后科研工作站研究成果顯示,從長期角度來看,美國市場的Beta在6%-7%左右,Alpha在0-1%左右;中國市場的Beta和Alpha則都在5%左右。
             
              數據顯示,中美資本市場基金經理的Alpha能力和傳統因子暴露對于Alpha超額收益的貢獻程度呈現截然相反的情形。從長期來看,美國主動基金很難有超額收益,但基于有效市場理論構造的價值、動量、市值、波動等傳統因子貢獻了正向的超額收益。因此在美國市場,配置因子類Smart Beta是適當的。
             
              “而在中國市場上的主動管理依舊有正的超額收益空間,基金經理的Alpha能力仍是基金投資主要的收益來源。”經雷表示,“中國需要更有優勢的資產配置工具或路徑?;趯股市場‘主動管理,深度基本面研究,研究驅動投資’的理解,嘉實相信在中國市場做資產配置,更應該從主動基金經理的思想出發,由思想向流程化、系統化、標準化的策略轉換,構造有中國特色的Smart Beta。”
             
              在經雷看來,資產管理機構面對復雜的市場環境時,僅靠單一的思想無法滿足客戶多元化的需求,因此要海納百川、匯聚投資思想源。“這些思想源包括沃倫·巴菲特的價值投資、本杰明·格雷厄姆的基本面價值、彼得·林奇的價值成長,等等。”他說,“我們將這些思想本土化之后,做成在中國市場更有效的投資思路和方法。”
             
              Super ETF優勢凸顯
             
              在被動投資領域嘉實基金已再下一城,6月12日正式發布了“Super ETF-超聰明的指數投資”品牌。
             
              經雷強調,嘉實的Super ETF最大的特色正是不再由傳統因子驅動,而全部基于思想驅動,這也是嘉實超級ETF最獨特的競爭力。今年嘉實已成功發行的基本面50ETF和未來將推出的中證500成長估值ETF均是思想驅動的Super ETF的代表性案例,這兩只ETF的跟蹤指數都不是傳統意義上的因子指數,而是分別借鑒投資大師的投資思想和具有中國特色的本土投資思想所形成的指數。例如,嘉實基本面50ETF采用的基本面策略,是基于公司的營業收入、現金流、凈資產、分紅等4個基本面指標篩選編制指數,用反映公司最根本的基本面投資價值來做配置,這與本杰明·格雷厄姆的基本面價值投資思想高度匹配。
             
              數據顯示,基本面50指數和中證500成長估值指數近5年來表現優異:基本面50相對上證50有6.3%的年化超額收益;中證500成長估值相對中證500有9.7%的年化超額收益。據悉,目前嘉實Super ETF旗下,以嘉實深證基本面120ETF、嘉實基本面50ETF為代表的基本面Smart Beta基金規模已經超過80億元。嘉實也正在逐步豐富Super ETF的思想策略,目前正在發行的嘉實滬深300紅利低波ETF將“紅利投資思想”和“注重低波動率”的投資策略高度融合,錨定長期超額收益。
             
              經雷介紹,從思想出發的Smart Beta是在中國市場做資產配置的基點,嘉實基金的超級ETF則具備了成為資產配置底層工具的六大優勢:超Smart——以超聰明的思想創造長期、可持續的超額收益;超標準——標準化產品,能夠很方便的配合和滿足投資者在資產配置上不同形式的需求;超透明——清晰、透明的指數編制,讓投資者明晰不變、穩定的投資風格與方向;超豐富——海納百川、策略多元,成為投資者的工具箱,以豐富的思想策略從容應對市場環境的變化;超方便——流動性好、容量大;超便宜——高性價比。
             
              “資產管理行業已經出現了一些趨勢性特征,其中最明顯的就是消費型產業特征。消費型產業的特征表現有哪些?簡單總結,就是產品的制造端會源源不斷地產出,競爭力會越來越強;但同時客戶也變得越來越聰明。”經雷進一步表示,隨著客戶越來越聰明,供給端越來越多,嘉實基金認知到投研工業化是最優選的路徑,未來希望將更多思想納入到嘉實的Super ETF體系中,依據不同思想研發、布局不同系列的產品,為投資者打造資產配置標準化的底層產品。
             
             
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